2006-й – мир накануне кризиса: чему экономика научилась за 20 лет

15 сентября 2008 г. гигант инвестиционного бизнеса Lehman Brothers подал заявление о банкротстве – событие, ставшее символом финансовой катастрофы и биржевого краха. Хотя к этому моменту кризис уже набирал силу, мало кто ожидал, что он превратится в Великую рецессию и оставит шрамы, которые с нами по сей день. Почему? Что успокоило регуляторов, рынки и экономистов настолько, что они «проспали» приближающуюся бурю? Ответ на этот вопрос «Экономика на слух» ищет вместе с Олегом Замулиным из Мичиганского университета, одним из основателей Совместного бакалавриата ВШЭ и РЭШ. Мы говорим о том, какой была экономика 20 лет назад, в 2006-м – в мире до начала кризиса, и о том, как Великая рецессия вслед за Великой депрессией продолжила учить макроэкономистов, политиков и центробанки. Как американская мечта о собственном доме мешала остановить разрастание пузыря? И как после кризиса изменились и макроэкономическая наука, и инструментарий центробанков?1.33 – 2006-й – последний год перед кризисом3.11 – Макроэкономисты заметили финансовый сектор3.53 – Казалось, ну пусть крах на рынке, как-нибудь справимся4.51 – Кризис окончательно примирил неоклассиков и неокейнсианцев5.47 – Отвыкли от кризисов родом из финансового сектора7.42 – Чему Великая депрессия научила экономистов и регуляторов: сравним два кризиса10.33 – За 80 лет государство в США успело вырасти 12.16 – Многие экономисты говорили: «Нет, бюджетная политика – это устаревший инструмент, не надо его использовать» 13.07 – Что стало главными инновациями в экономике и финансах 13.30 – Посыпалась теневая банковская система и нужно было ее спасать15.17 – Привело ли количественное смягчение к инфляции15.55 – Центральные банки осознали, что у них больше инструментов, чем они думали17.05 – Развратила ли помощь ФРС банки18.28 – Опасались, что количественное смягчение просто ничего не даст19.31 – Денежная политика кардинально изменилась: ФРС из кредитора превратилась в должника21.55 – Банк выбирает, получить проценты от компании или от ФРС. Почему это не нравится Кевину Уоршу22.39 – Количественное смягчение нужно было, пока процентные ставки оставались на нуле 25.57 – Что породило эпоху Великой умеренности? Три гипотезы. Первая – повезло26.46 – Мир научился управлять запасами31.05 – Главный шрам мирового финансового кризиса. Компании обожглись очень сильно 32.45 – Как центробанку реагировать на внешние шоки предложения36.20 – Инфляционная спираль: «Ага, процентные ставки на нуле, инфляция ожидается высокая, значит, нужно брать в долг и тратить много денег, потому что возвращать я буду обесценившиеся бумажки»37.27 – Мир во власти уникальных и совпавших шоков – от пожаров до войн38.22 – Нужно понимать ограниченность денежной политики40.11 – Инфляционные ожидания – их роль переоценена?42.37 – Самосбывающееся пророчество: инфляция придет уже просто потому, что люди ее ждут43.57 – О нарративах россиян и о том, что инфляционные ожидания могут оказаться как Священная Римская империя – не священная и не римская44.49 – В современных макроэкономических моделях по-прежнему есть элементы, которые, очевидно, неверны 47.57 – Почему люди в 2006 г. не видели приближающегося кризиса (о том, как надуваются пузыри, читайте здесь)48.47 – Мы должны понимать, что не знаем, где рванет в следующий раз 49.17 – Что было основными причинами мирового финансового кризиса49.37 – Слишком долго все было слишком хорошо50.28 – Финансовые инновации, казалось, приближали американскую мечту – собственный дом. Но в итоге привели к кризису51.12 – Можно ли назвать пузырь на рынке искусственного интеллекта вариантом CDO 2020-х54.01 – Что сейчас должно быть «канарейкой в шахте» и есть ли такой индикатор