Fermata numero 298 - Il castello di carte di Saylor

Strategy di Saylor ha ammesso per la prima volta che venderà alcuni bitcoin per pagare i dividendi agli azionisti, rompendo il patto implicito su cui si basava l'intera narrativa della società: accumulare bitcoin senza mai venderli. Sebbene le cifre in gioco siano relativamente piccole rispetto alle riserve totali di 818.334 BTC, questa dichiarazione rivela la fragilità strutturale del modello, che dipende quasi interamente dall'emissione di nuove azioni e dall'apprezzamento di bitcoin per coprire obblighi finanziari di circa 1,5 miliardi di dollari annui. Il modello di Strategy, spesso descritto come un "arbitraggio" tra il sistema fiat e un futuro dominato da bitcoin, è in realtà una scommessa ad alto rischio che dipende da due variabili fuori dal controllo di Saylor: il prezzo di bitcoin e la disponibilità degli investitori a pagare un premio sul valore netto degli asset detenuti.